W Niemczech i strefie euro utrzymuje się inflacja i problemy gospodarcze

Niemcy i szerzej rozumiana strefa euro stoją przed nowymi wyzwaniami w związku z nieoczekiwanym wzrostem inflacji, a niemiecka gospodarka pozostaje pogrążona w stagnacji. Najnowsze dane gospodarcze przedstawiają niepokojący obraz: ceny konsumpcyjne rosną, a wzrost gospodarczy słabnie, co budzi obawy o stabilność gospodarczą regionu.

Rosnąca inflacja w Niemczech

W lipcu 2024 r. w Niemczech nastąpił nieoczekiwany wzrost inflacji – ceny konsumpcyjne wzrosły o 2.3% w porównaniu z tym samym miesiącem ubiegłego roku. Ten niewielki wzrost w porównaniu z inflacją wynoszącą 2.2% w poprzednim miesiącu zaskoczył wielu ekonomistów, którzy spodziewali się stabilizacji na poziomie 2.2%. Wzrost ten wynikał przede wszystkim z wyższych kosztów w sektorze usług, gdzie ceny wzrosły o 3.9%, głównie w wyniku przerzucenia rosnących kosztów pracy na konsumentów.

Pomimo ogólnego wzrostu cen, koszty energii spadły o 1.7%, co stanowiło pewną ulgę dla gospodarstw domowych. Ceny żywności nadal jednak rosły – wzrosły o 1.3% w porównaniu z lipcem 2023 r. Inflacja bazowa, która nie obejmuje niestabilnych pozycji, takich jak żywność i energia, pozostała wysoka i wyniosła 2.9%, co wskazuje na utrzymującą się podstawową presję inflacyjną.

Sytuacja ta podkreśla ciągłe wyzwania związane z ograniczeniem inflacji w Niemczech, gdzie stopa inflacji utrzymuje się powyżej celu 2% wyznaczonego przez Europejski Bank Centralny (EBC). Utrzymywanie się wysokiej inflacji bazowej sugeruje, że presja inflacyjna może pozostać problemem w dającej się przewidzieć przyszłości.

Inflacja w strefie euro i wyzwania EBC

Trend inflacyjny nie ogranicza się do Niemiec. W całej strefie euro nastąpił podobny wzrost inflacji, która w lipcu osiągnęła 2.6%, w porównaniu z 2.5% w czerwcu. Wzrost ten był także nieoczekiwany, gdyż ekonomiści przewidywali stabilizację na poziomie z czerwca. Inflacja bazowa w strefie euro utrzymała się na stałym poziomie 2.9%, co odzwierciedla sytuację w Niemczech.

W całej strefie euro ceny usług wzrosły o 4.0%, podczas gdy ceny energii odnotowały niewielki wzrost o 1.3%, po niemal stałym wzroście o 0.2% w czerwcu. Ceny żywności, alkoholu i wyrobów tytoniowych również odnotowały wzrost o 2.3%, nieco mniej niż w czerwcu 2.4%.

Próbując zrównoważyć swoją politykę pieniężną, EBC stoi obecnie w obliczu złożonej sytuacji. Cel inflacyjny na poziomie 2% pozostaje nieuchwytny, a utrzymywanie się inflacji na wyższym poziomie komplikuje decyzje dotyczące stóp procentowych. Po wstrzymaniu obniżek stóp procentowych w lipcu EBC znajduje się pod presją, aby na nadchodzącym wrześniowym posiedzeniu ponownie ocenić swoje podejście. Choć niektórzy eksperci opowiadają się za ostrożnymi obniżkami stóp procentowych, inni uważają, że utrzymująca się inflacja uzasadnia dalszą ostrożność i być może dalsze wprowadzenie środków ograniczających.

Stagnacja gospodarcza w Niemczech

Podczas gdy inflacja rośnie, wzrost gospodarczy w Niemczech uległ stagnacji. Gospodarka skurczyła się o 0.1% w drugim kwartale 2024 r., kontynuując niepokojącą tendencję do słabych wyników gospodarczych. Spadek ten ostro kontrastuje ze wzrostem gospodarczym obserwowanym w innych krajach europejskich, takich jak Francja i Hiszpania, co podkreśla status Niemiec jako marudera w strefie euro.

Na tę stagnację wpływa kilka czynników. Popyt krajowy pozostaje słaby, a wydatki gospodarstw domowych nadal poniżej poziomu sprzed pandemii. Firmy niechętnie inwestują, a ich poziom utrzymuje się poniżej wartości z 2019 r. ze względu na utrzymującą się niepewność i wysokie koszty energii, pracy i kapitału. W sektorze wytwórczym, niegdyś będącym podstawą niemieckiej gospodarki, odnotowano gwałtowny spadek zamówień, szczególnie z rynków krajowych, gdzie popyt osiągnął najniższy poziom od 2010 r. Na arenie międzynarodowej sytuacja nie jest lepsza, gdyż światowe napięcia handlowe i tendencje deglobalizacji prowadzą do spadek zamówień eksportowych.

Perspektywy szybkiego ożywienia gospodarczego wydają się ponure. Wysokie koszty, przestarzała infrastruktura i biurokratyczna biurokracja w Niemczech w dalszym ciągu utrudniają wzrost gospodarczy. Środki rządowe, takie jak ustawa o możliwościach wzrostu, okazały się jak dotąd niewystarczające, aby rozwiązać głęboko zakorzenione problemy strukturalne, przed którymi stoi gospodarka. Co więcej, konflikty polityczne w koalicji rządzącej zwiększyły niepewność biznesową, co skłoniło niektóre firmy do rozważenia przeniesienia swojej działalności za granicę.

Szerszy wpływ gospodarczy

Kłopoty gospodarcze Niemiec stanowią poważny problem dla strefy euro, biorąc pod uwagę jej rolę największej gospodarki regionu. Utrzymująca się stagnacja może mieć daleko idące skutki w całej Europie, szczególnie w przypadku pogorszenia się sytuacji Niemiec. Połączenie rosnącej inflacji i stagnacji gospodarczej, często nazywanej stagflacją, stwarza szczególnie trudne środowisko dla decydentów, ponieważ tradycyjne narzędzia zwalczania inflacji lub recesji mogą nie być skuteczne, gdy oba zjawiska występują jednocześnie.

W miarę jak EBC przygotowywał się do kolejnego posiedzenia politycznego, podjęte decyzje będą miały kluczowe znaczenie dla kształtowania przyszłości gospodarczej Niemiec i strefy euro. Dalsza droga jest pełna niepewności, a zmagania gospodarcze, przed którymi stoją Niemcy, wyraźnie przypominają o wyzwaniach stojących przed całą Europą.