Gospodarka Niemiec rośnie szybciej niż prognozowano, ale ożywienie pozostaje kruche

W zaskakującym obrocie spraw gospodarka niemiecka wzrosła o 0.4 procent w pierwszym kwartale 2025 r., podwajając wcześniejsze prognozy. Ta liczba, opublikowana przez Federalny Urząd Statystyczny, odzwierciedla silniejszy eksport i zwiększone wydatki konsumentów w okresie, gdy niepewność gospodarcza nadal mocno ciąży na największej gospodarce Europy.

Korekta z wcześniej szacowanych 0.2 procent oznacza rzadką korektę w górę i zaskoczyła wielu ekonomistów. Nagła poprawa jest powiązana z niezwykle silnymi wynikami w marcu, które pomogły zrównoważyć słabszą aktywność na początku kwartału.

Eksport napędza krótkoterminowe zyski

Kluczem do tego wzrostu był sektor eksportowy Niemiec, w szczególności zwiększona wysyłka samochodów i produktów farmaceutycznych. Analitycy sugerują, że wzrost ten był spowodowany przyspieszeniem dostaw do Stanów Zjednoczonych przez firmy w obliczu trwających napięć taryfowych. Te „efekty wstępnego ładowania” pomogły wolumenowi eksportu Niemiec wzrosnąć o 3.2 procent w porównaniu z poprzednim kwartałem.

Chociaż ten pęd handlowy przyniósł tymczasową ulgę, wielu ekspertów ostrzega, że ​​niekoniecznie wskazuje on na trwałe ożywienie. Pchnięcie eksportu jest powszechnie postrzegane jako strategiczna reakcja na przewidywane ograniczenia handlowe USA, a nie jako oznaka długoterminowej odporności.

Konsumenci wydają więcej, ponieważ inflacja spada

Gospodarstwa domowe w Niemczech również przyczyniły się do ożywienia gospodarczego. Wydatki konsumentów wzrosły o 0.5 procent, wspierane przez spadającą inflację i wzrosty płac w kilku sektorach. Mając większy dochód rozporządzalny, wielu konsumentów było skłonnych wydawać pieniądze, szczególnie na usługi i dobra trwałe.

Poziom inwestycji również się poprawił. Wydatki na budownictwo wzrosły o 0.5 procent, podczas gdy inwestycje w sprzęt wzrosły o 0.7 procent. Liczby te sugerują pewien stopień zaufania wśród przedsiębiorstw, pomimo szerszych obaw dotyczących globalnego popytu i obciążeń regulacyjnych.

Ostrożny optymizm wśród ekspertów

Chociaż główne liczby były lepsze od oczekiwanych, ekonomiści pozostają ostrożni. Ich zdaniem poprawa była spowodowana głównie czynnikami jednorazowymi, a nie fundamentalną zmianą strukturalną. Jens-Oliver Niklasch z LBBW opisał korektę jako „niezwykłą”, wskazując jednocześnie, że wzrost eksportu może być poprzedzony korektą w drugim kwartale.

Podobnie Thomas Gitzel z VP Bank uważa, że ​​napędzany eksportem charakter wzrostu może się nie powtórzyć. Duże uzależnienie od popytu międzynarodowego — zwłaszcza w świetle ciągłych napięć handlowych — nadal stanowi ryzyko dla stabilności niemieckiej gospodarki.

Perspektywy na rok 2025 pozostają niepewne

Pomimo pozytywnego zaskoczenia w pierwszym kwartale, prognozy na resztę roku pozostają stonowane. Rada Ekspertów Ekonomicznych (Sachverständigenrat) i międzynarodowe instytucje, takie jak Komisja Europejska i Międzynarodowy Fundusz Walutowy, nie spodziewają się obecnie wzrostu gospodarczego w Niemczech w 2025 r. Jeśli się to potwierdzi, będzie to trzeci rok z rzędu bez ekspansji gospodarczej — niespotykany scenariusz dla kraju od czasu założenia Republiki Federalnej.

Bundesbank ostrzegł również, że wzrost gospodarczy może ulec stagnacji w drugim kwartale, powołując się na utrzymującą się niepewność związaną ze światowym handlem i krajowymi wzorcami inwestycyjnymi.

Środki polityczne w przygotowaniu

W odpowiedzi na kruche perspektywy rząd niemiecki przygotowuje szereg środków ekonomicznych mających na celu stymulację wzrostu. Nowy pakiet pomocowy dla przedsiębiorstw jest spodziewany w połowie lipca. Planowane działania obejmują obniżenie podatków od energii elektrycznej i wprowadzenie początkowych reform rynku pracy.

Minister finansów Lars Klingbeil wyraził ostrożny optymizm po dyskusjach na szczycie G7. Zgłosił zachęcające sygnały w negocjacjach handlowych ze Stanami Zjednoczonymi, co mogłoby złagodzić presję na niemieckich eksporterów, jeśli osiągnięte zostaną porozumienia.

Ponadto rząd planuje znaczące wydatki publiczne na obronę i infrastrukturę w nadchodzących latach. Ekonomiści uważają, że inwestycje te, jeśli zostaną skutecznie wdrożone, mogą wesprzeć powrót do wzrostu w 2026 r. Rada Ekspertów Ekonomicznych prognozuje obecnie 1.0-procentowy wzrost PKB w przyszłym roku.

Zaczynają pojawiać się oznaki ożywienia przemysłu

Pomimo długoterminowej niepewności, niektóre sektory zaczynają wykazywać oznaki poprawy. Przemysł wytwórczy, który zmagał się w ostatnich latach, odnotował wzrost wolumenu zamówień. W maju indeks klimatu biznesowego Ifo wzrósł piąty miesiąc z rzędu, co sugeruje, że nastroje wśród niemieckich firm powoli się poprawiają.

Prezydent Ifo Clemens Fuest zauważył, że chociaż odbicie jest nadal skromne, wskazuje to na to, że gospodarka zaczyna się stabilizować. Ostrzegł jednak, że bez znaczących reform i jasności w polityce handlowej Niemcy mogą mieć trudności z przekształceniem krótkoterminowych zysków w trwały wzrost.

Reformy uważane za kluczowe dla zrównoważonego wzrostu

Zarówno liderzy biznesu, jak i ekonomiści zgadzają się, że reformy strukturalne odegrają kluczową rolę w każdym przyszłym ożywieniu. Program reform obecnego rządu obejmuje usprawnienie biurokracji, unowocześnienie prawa pracy i zajęcie się nieefektywnością podatkową. Czy reformy te można wdrożyć wystarczająco szybko, aby zapobiec długoterminowej stagnacji, pozostaje do sprawdzenia.

Nadchodzące miesiące będą krytyczne. Gdy tymczasowy impuls z eksportu z wyprzedzeniem słabnie, a dynamika konsumentów spada, zdolność Niemiec do ożywienia gospodarki będzie w dużej mierze zależeć od woli politycznej, współpracy międzynarodowej i reform krajowych.